Родился в 1918 году в селе Старое Шугурово, в семье крестьянина. После окончания 7 классов работал бухгалтером Шугуровского битумного завода, был секретарем заводского комитета комсомола и членом райкома ВЛКСМ (слыл горячим общественником), с 1939 года служил в армии. Сержант, командир орудия Ислам Халиков отправился на фронт уже впервые дни войны. Он участвовал в обороне Одессы и Севастополя. В этих боях лично уничтожил 2 вражеских танка. В составе 83 морской бригады участвовал в освобождении Новороссийска, где его орудие уничтожило 4 пулемета и 3 блиндажа противника.

За смелость, проявленную в этих сражениях, Исламу была вручена медаль «За Отвагу» и орден «Красная Звезда».

Свой подвиг Ислам совершил 29 августа 1944 года. На подступах станицы Плахтеевка. Его орудийный расчет принял неравный бой с колонной отступающего противника. В этом бою Халиков погиб.

За проявленный героизм Указом Президиума Верховного Совета СССР от 24 марта 1945 года Халикову Исламу Рахимовичу, было присвоено звание Героя Советского Союза (посмертно).

Похоронен Герой в братской могиле в поселке Сарата Одесской области.